Dans les ann\u00e9es 1870, le c\u00e9l\u00e8bre faux-monnayeur Farinet fut arr\u00eat\u00e9 et condamn\u00e9 \u00e0 quatre ans de r\u00e9clusion. Son crime? La fabrication de fausses pi\u00e8ces de… 20 centimes.<\/p>\n
La fabrication de fausse monnaie est interdite par l’article 240 du Code p\u00e9nal suisse, afin d’\u00e9viter que certains ne cr\u00e9ent de la monnaie pour leur seul profit, au d\u00e9triment de tous les d\u00e9tenteurs de monnaie actuels. Autrement dit, pour \u00e9viter une perte de valeur de la monnaie, c’est-\u00e0-dire une inflation; la fabrication de fausse monnaie est donc interdite pr\u00e9cis\u00e9ment dans le but de pr\u00e9server un franc fort.<\/p>\n
Pourtant, de nombreux commentateurs suisses ont d\u00e9cri\u00e9, d\u00e8s 2010, la hausse du franc comme une \u00abflamb\u00e9e\u00bb, \u00abfi\u00e8vre\u00bb, \u00abincendie\u00bb, le franc \u00e9tant qualifi\u00e9 de \u00ablourd\u00bb, \u00abob\u00e8se\u00bb… Et aussi bien la Banque nationale suisse que le Conseil f\u00e9d\u00e9ral voient dans l’appr\u00e9ciation du franc une catastrophe qu’il faudrait emp\u00eacher co\u00fbte que co\u00fbte.<\/p>\n
Or il serait plus opportun de critiquer les politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires lamentables des pays dont la monnaie s’effondre. En r\u00e9alit\u00e9, un franc fort et un dollar et un euro faibles sont les r\u00e9sultats in\u00e9vitables de politiques catastrophiques des Etats-Unis et des pays de l’Union europ\u00e9enne, en comparaison avec une politique suisse relativement moins mauvaise. Les Etats-Unis sont en plein d\u00e9bat surr\u00e9aliste pour savoir non pas comment r\u00e9duire la dette colossale de l’Etat f\u00e9d\u00e9ral, mais comment limiter sa progression. Dette et cr\u00e9ation mon\u00e9taire rendues in\u00e9vitables par de pr\u00e9tendus plans de relance, qui s’av\u00e8rent naturellement contre-productifs, tout comme nous l’avions pr\u00e9dit et expliqu\u00e9. Comparons les taux d’inflation sur une ann\u00e9e: zone euro, 2,7%; Etats-Unis, 3,6%; Suisse, 0,5%. A eux seuls, ces chiffres permettent d\u00e9j\u00e0 de comprendre pourquoi le dollar et l’euro \u00e9taient sur\u00e9valu\u00e9s par rapport au franc.<\/p>\n
Cependant, la force du franc suisse est en r\u00e9alit\u00e9 toute relative. En 1907, la d\u00e9nomination de 20 francs en circulation \u00e9tait une pi\u00e8ce de monnaie constitu\u00e9e de 5,801 grammes d’or pur, appel\u00e9e \u00abVreneli\u00bb. Au cours de l’or actuel, cela \u00e9quivaut \u00e0 environ 260 francs, soit une perte de valeur du franc de plus de 90% en un si\u00e8cle.<\/p>\n
Serait-ce donc de la faute de Farinet et de ses semblables si les 20 centimes d’aujourd’hui valent 10 fois moins que les 20 centimes de son \u00e9poque? En r\u00e9alit\u00e9, les faux-monnayeurs sont des petits joueurs en comparaison des banques nationales. Dans un communiqu\u00e9 du 10 ao\u00fbt, la Banque nationale suisse a annonc\u00e9 qu’elle \u00abvise une rapide hausse des avoirs que les banques d\u00e9tiennent en comptes de virement \u00e0 la BNS, qui passeront ainsi d’environ 80 milliards de francs actuellement \u00e0 120 milliards\u00bb. Comme si cela ne suffisait pas, une semaine plus tard, la BNS annon\u00e7a vouloir passer \u00e0 200 milliards, soit une augmentation totale de 120 milliards… 15.\u200a000 francs par habitant!<\/p>\n
L’effet pourrait \u00eatre encore relativement b\u00e9nin si la BNS se bornait \u00e0 distribuer un ch\u00e8que de 15.000 francs \u00e0 chaque habitant, s’attirant les sympathies de la population, tel Farinet. Mais en cr\u00e9ant cette monnaie sous forme de cr\u00e9dit accord\u00e9 aux banques, l’effet sera d’autant plus dommageable qu’il cr\u00e9era des distorsions sous la forme de cr\u00e9dit trop bon march\u00e9, cause des fameuses \u00abbulles\u00bb. Des taux d’int\u00e9r\u00eat faibles qui ne correspondent pas \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 de l’\u00e9pargne induisent les investisseurs et les entrepreneurs en erreur. Des investissements de long terme apparaissent comme rentables par l’effet des taux d’int\u00e9r\u00eat faibles, alors qu’il n’y a pas eu de hausse correspondante de l’\u00e9pargne et donc des ressources r\u00e9elles qui les permettraient. Une correction de ces erreurs devient alors in\u00e9luctable, et prend la forme d’une r\u00e9cession.<\/p>\n
Pr\u00e9venir une r\u00e9cession est pourtant un argument utilis\u00e9 pour souhaiter l’affaiblissement du franc, en raison des risques qu’un franc fort ferait porter \u00e0 l’exportation suisse, notamment vers les pays de l’UE. Or, si en 2010 la Suisse a export\u00e9 pour 119 milliards de francs suisses vers l’UE, elle en a \u00e9galement import\u00e9… pour 142 milliards de francs suisses. Pour cette m\u00eame ann\u00e9e d’ailleurs, loin des pr\u00e9visions alarmistes, les exportations globales ont augment\u00e9 de 7%.<\/p>\n
En r\u00e9alit\u00e9, il n’y a donc pas \u00e0 s’inqui\u00e9ter d’un franc relativement fort par rapport \u00e0 des monnaies fiduciaires encore plus faibles, mais bien plut\u00f4t de son affaiblissement de long terme par rapport aux biens r\u00e9els. Si d’autres pays continuent sur la voie de politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires suicidaires, leurs monnaies vont in\u00e9vitablement baisser par rapport au franc suisse. Vouloir les suivre dans la voie des monnaies faibles impliquerait de les suivre \u00e9galement dans la voie de politiques de stagnation \u00e9conomique, de r\u00e9cessions et de crises.<\/p>\n
Une \u00e9conomie saine devrait \u00eatre au contraire caract\u00e9ris\u00e9e par une \u00abd\u00e9flation\u00bb: une baisse des prix due au progr\u00e8s technologique et aux gains d’efficacit\u00e9 des entreprises en concurrence. Pour mieux profiter des importations avantageuses, le Conseil f\u00e9d\u00e9ral pourrait entreprendre une mesure tr\u00e8s simple: mettre fin \u00e0 une politique protectionniste ruineuse en supprimant enfin les barri\u00e8res douani\u00e8res. La BNS, en revanche, devrait cesser de saboter le franc; elle ferait bien mieux de s’en tenir au laissez-faire.<\/p>\n
Cet article a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 dans Le Temps.<\/em><\/p>\n","protected":false},"featured_media":8445,"template":"","tag":[599,182,172],"class_list":["post-12101","denkanstoesse","type-denkanstoesse","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","tags-banques-centrales","tags-liberte-economique-et-croissance","tags-monnaie-et-marches-financiers"],"acf":[],"yoast_head":"\n