{"id":12188,"date":"2021-02-15T00:00:00","date_gmt":"2021-02-14T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/libinst.detail-digital.ch\/denkanstoesse\/les-milliards-de-la-bns\/"},"modified":"2021-02-15T00:00:00","modified_gmt":"2021-02-14T23:00:00","slug":"les-milliards-de-la-bns","status":"publish","type":"denkanstoesse","link":"https:\/\/www.libinst.ch\/fr\/publications\/les-milliards-de-la-bns\/","title":{"rendered":"Les milliards de la BNS ; que faire\u00a0?"},"content":{"rendered":"

L<\/span>es arguments en faveur d’une distribution g\u00e9n\u00e9reuse du portefeuille impressionnant de la BNS pour soutenir l’\u00e9conomie en ces temps difficiles sont nombreux et persuasifs. Les opposants se limitent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 des arguments de type constitutionnel\u00a0: ce n’est pas le r\u00f4le de la BNS, elle doit rester ind\u00e9pendante, etc.<\/p>\n

Limitons-nous aux arguments \u00e9conomiques. Par exemple\u00a0: la BNS ne pourrait convertir une partie substantielle de ses avoirs en dollars, euros, etc., en monnaie nationale sans provoquer une appr\u00e9ciation du franc suisse (ce qui nuirait \u00e0 l’ensemble de l’\u00e9conomie exportatrice, c’est bien connu).<\/p>\n

Ce d\u00e9rapage malheureux est contest\u00e9 par Micha\u00ebl Malquarti, qui soutient que la BNS peut cr\u00e9er des francs suisses ex nihilo, sans passer par le march\u00e9 des devises. Pour ma part, j’ai du mal \u00e0 comprendre cet argument, \u00e0 moins que la Suisse ne soit accul\u00e9e au rang de r\u00e9publique banani\u00e8re, ce qui n’est pas encore le cas. La BNS peut \u00e0 tout moment conduire des op\u00e9rations \u00ab\u00a0open market \u00bb, c’est-\u00e0-dire acheter des avoirs (devises, dettes\u2026) en fabriquant la monnaie correspondante. C’est son job, si les indicateurs \u00e9conomiques l’y incitent. Elle pourrait m\u00eame faire comme M. Draghi nagu\u00e8re, en rachetant la dette de quelques entreprises favoris\u00e9es, si elle voulait s’engager dans la politique industrielle et fabriquer un peu d’inflation. Non, elle n’en a pas envie.<\/p>\n

Alors comment mettre la main sur ce magot de 100 milliards de dollars\u00a0? Difficile\u00a0! Une n\u00e9gociation politique est \u00e9videmment la seule issue, un \u00ab\u00a0win-win \u00bb pour tous, les autorit\u00e9s politiques tout comme les contribuables.<\/p>\n

Pourquoi contester cette solution si consensuelle\u00a0? En se rappelant qu’il ne faut JAMAIS donner de l’argent \u00ab\u00a0gratuit \u00bb \u00e0 l’Etat, m\u00eame en situation de crise \u00e9conomique provoqu\u00e9e par la pand\u00e9mie. Et m\u00eame aux tr\u00e8s petits Etats que sont les Cantons. Il sera in\u00e9vitablement gaspill\u00e9, du moins en partie. De plus, la manne magique de la BNS \u00e9vincera la seule mesure rapide et efficace \u00e0 notre disposition pour soutenir l’\u00e9conomie, \u00e0 savoir, la r\u00e9duction voire l’abolition de la TVA.<\/p>\n

Le monde \u00e9conomique se plaint de la lenteur de la mise \u00e0 disposition des aides annonc\u00e9es. On comprend que la bureaucratie h\u00e9site \u00e0 d\u00e9penser \u00e0 grande \u00e9chelle sans contr\u00f4le substantiel. Or, mettre du pouvoir d’achat entre les mains des m\u00e9nages est \u00e0 la fois imm\u00e9diat et dispense la bureaucratie du travail de choisir les secteurs \u00e0 soutenir. La population indiquera \u00e0 l’\u00e9conomie les secteurs d’avenir.<\/p>\n

Et l’h\u00f4tellerie\u00a0? Les restaurants\u00a0? L’\u00e9v\u00e8nementiel\u00a0? Ces secteurs continueront \u00e0 recevoir l’aide \u00e0 travers le ch\u00f4mage partiel, mesure provisoire idoine s’il en est. Et si l’argent ainsi r\u00e9parti dans la population se trouve \u00e9pargn\u00e9, ou (pire\u00a0!) d\u00e9pens\u00e9 sur Amazon sur des produits \u00e9trangers\u00a0? Dommage\u2026 un petit pays ouvert au monde doit bien r\u00e9fl\u00e9chir avant d’engager une politique macro\u00e9conomique de grande envergure, car ce sont souvent les pays \u00e9trangers qui en profitent le plus (ne vous inqui\u00e9tez pas \u2014 une partie revient si l’\u00e9conomie est r\u00e9active). En revanche, si les m\u00e9nages suisses pouvaient sortir de la crise pand\u00e9mique avec un taux d’endettement r\u00e9duit\u00a0! Quelle aubaine pour la reprise, pour l’investissement dans la transition \u00e9nerg\u00e9tique\u00a0! Bref, va pour une r\u00e9duction dramatique de la TVA financ\u00e9e par des bons du Tr\u00e9sor du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, \u00e9ventuellement rachet\u00e9s indirectement \u00e0 un taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatif par la BNS \u2014 et laissons les 100 milliards tranquilles.<\/p>\n

Victoria Curzon Price est Professeur honoraire, \u00e0 l’Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve.<\/em><\/p>\n","protected":false},"featured_media":8453,"template":"","tag":[599,1364,172,1330],"class_list":["post-12188","denkanstoesse","type-denkanstoesse","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","tags-banques-centrales","tags-ecole-autrichienne","tags-monnaie-et-marches-financiers","tags-responsabilite"],"acf":[],"yoast_head":"\nLes milliards de la BNS ; que faire\u00a0? - Institut Lib\u00e9ral<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.libinst.ch\/fr\/publications\/les-milliards-de-la-bns\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Les milliards de la BNS ; que faire\u00a0? - Institut Lib\u00e9ral\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Les arguments en faveur d’une distribution g\u00e9n\u00e9reuse du portefeuille impressionnant de la BNS pour soutenir l’\u00e9conomie en ces temps difficiles sont nombreux et persuasifs. 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