{"id":27316,"date":"2024-11-01T18:09:46","date_gmt":"2024-11-01T17:09:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.libinst.ch\/?post_type=news&p=27316"},"modified":"2024-12-11T18:12:51","modified_gmt":"2024-12-11T17:12:51","slug":"irrationalite-individuelle-et-rationalite-des-marches","status":"publish","type":"news","link":"https:\/\/www.libinst.ch\/fr\/actualites\/irrationalite-individuelle-et-rationalite-des-marches\/","title":{"rendered":"Irrationalit\u00e9 individuelle et rationalit\u00e9 des march\u00e9s"},"content":{"rendered":"

Depuis une quarantaine d’ann\u00e9es, l’\u00e9conomie comportementale<\/a> exerce une influence consid\u00e9rable sur les \u00e9conomistes et les d\u00e9cideurs politiques. L’un de ses fondateurs, feu Daniel Kahneman<\/u>, a re\u00e7u le prix Nobel d’\u00e9conomie en 2002. Un autre de ses repr\u00e9sentants, Richard Thaler<\/u>, a re\u00e7u ce prix en 2017. Tandis que Cass Sunstein<\/u>, autre champion de l’\u00e9conomie comportementale, a dirig\u00e9 le Bureau de l’information et des affaires r\u00e9glementaires de la Maison-Blanche sous l’administration Obama.<\/p>\n

Les \u00e9conomistes comportementaux ont mis en \u00e9vidence, chez les \u00eatres humains, plusieurs bizarreries comportementales qui pourraient, selon certaines voix critiques, saper une grande partie de la l\u00e9gitimit\u00e9 de l’\u00e9conomie n\u00e9oclassique et de l’\u00e9conomie dite \u00abautrichienne\u00bb. Parce que les \u00e9conomistes qui se r\u00e9clament de ces traditions (c’est-\u00e0-dire la plupart d’entre eux) partent du principe que les individus sont rationnels – et parce que les bizarreries document\u00e9es par les \u00e9conomistes comportementaux sont apparemment irrationnelles – les conclusions et les implications des \u00e9conomies n\u00e9oclassique et autrichienne sont consid\u00e9r\u00e9es par les \u00e9conomistes comportementaux comme suspectes.<\/p>\n

L’effet de dotation (ou l’aversion \u00e0 la d\u00e9possession) est un exemple de bizarrerie comportementale. En th\u00e9orie, une personne tout \u00e0 fait rationnelle qui n’est pas dispos\u00e9e \u00e0 payer 1 000 dollars pour un certain vase serait par contre, si elle poss\u00e9dait d\u00e9j\u00e0 ce vase, logiquement dispos\u00e9e \u00e0 le vendre pour 1 000 dollars. Apr\u00e8s tout, le vase vaut ou ne vaut pas 1 000 dollars \u00e0 ses yeux. Mais les \u00e9conomistes comportementaux ont d\u00e9couvert que les personnes qui ne sont pas dispos\u00e9es \u00e0 payer un certain prix pour acqu\u00e9rir des objets particuliers sont, si elles poss\u00e8dent d\u00e9j\u00e0 ces objets, \u00e9galement peu dispos\u00e9es \u00e0 les vendre \u00e0 ce m\u00eame prix.<\/p>\n

Le simple fait d’\u00eatre propri\u00e9taire d’une chose semble donner plus de valeur \u00e0 cette derni\u00e8re aux yeux de son d\u00e9tenteur. Les \u00e9conomistes comportementaux partent du principe qu’il n’y a aucune raison rationnelle pour que le simple fait d’\u00eatre propri\u00e9taire d’une chose la rende plus pr\u00e9cieuse pour son ma\u00eetre qu’elle ne le serait si la personne ne la poss\u00e9dait pas encore. Ces \u00e9conomistes concluent donc que l’effet de dotation est une preuve de l’irrationalit\u00e9 humaine. (On peut se demander si l’effet de dotation est r\u00e9ellement une preuve d’irrationalit\u00e9. Mais pour les besoins de ce texte, j’accepte ce postulat ainsi que d’autres r\u00e9sultats de l’\u00e9conomie comportementale).<\/p>\n

Il est ind\u00e9niable que chaque personne adopte parfois un comportement qui va \u00e0 l’encontre de son propre bien-\u00eatre, au lieu de le promouvoir. Beaucoup d’entre nous succombent \u00e0 la tentation de manger ce morceau de g\u00e2teau qui tra\u00eene \u00e0 la caf\u00e9t\u00e9ria du bureau ou au salon, m\u00eame si nous savons au moment o\u00f9 nous le mangeons que nous regretterons plus tard notre d\u00e9cision. Beaucoup d’entre nous savent \u00e9galement qu’ils devraient \u00e9conomiser ces 2 500 dollars pour leur retraite plut\u00f4t que de les d\u00e9penser pour un nouveau canap\u00e9. Mais ils les d\u00e9pensent quand m\u00eame.<\/p>\n

Il est tentant de rejoindre la plupart des \u00e9conomistes comportementaux et de conclure, sur la base de leurs r\u00e9sultats, que le laisser-faire<\/em> est une mauvaise politique. Compte tenu des faiblesses cognitives et psychologiques de l\u2019individu, comment pouvons-nous faire confiance \u00e0 des march\u00e9s r\u00e9gis uniquement par les lois fondamentales de la propri\u00e9t\u00e9, des contrats et de la responsabilit\u00e9 civile – c’est-\u00e0-dire des march\u00e9s qui ne sont pas r\u00e9glement\u00e9s en d\u00e9tail par des fonctionnaires dont la mission est de veiller au bon fonctionnement des march\u00e9s – pour g\u00e9n\u00e9rer des r\u00e9sultats qui servent l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral ?<\/p>\n

Autrement dit, la faiblesse humaine et l’irrationalit\u00e9 ne rendent-elles pas la main invisible d’Adam Smith au moins un peu paresseuse, voire compl\u00e8tement paralys\u00e9e ? Et si tel est le cas, une main paralys\u00e9e n’a-t-elle pas besoin d’\u00eatre guid\u00e9e consciemment par des accompagnateurs attentifs ?<\/p>\n

La r\u00e9ponse est simple : non.<\/p>\n

Prenons l\u2019exemple de Steve, un adulte, qui fait des choix qui lui portent pr\u00e9judice. Dans un monde libre, il est incit\u00e9 \u00e0 corriger son comportement. Personne d’autre n’a d’incitations plus fortes que lui-m\u00eame \u00e0 veiller \u00e0 \u00e9viter des actions qui lui font du tort. Si Steve n’a plus \u00e0 subir les cons\u00e9quences de ses choix imprudents – et si on l’emp\u00eache de profiter des cons\u00e9quences de ses choix judicieux – nous pouvons \u00eatre s\u00fbrs que Steve se comportera de mani\u00e8re irrationnelle plus souvent qu’il ne le fait lorsque les cons\u00e9quences de ses choix lui retombent dessus. En r\u00e9alit\u00e9, le fait que nous ne soyons pas c\u00e2bl\u00e9s pour agir toujours de mani\u00e8re rationnelle et prudente renforce plut\u00f4t qu’il n’affaiblit les arguments en faveur du capitalisme de laissez-faire<\/em>. C’est en effet le syst\u00e8me qui motive le mieux les individus \u00e0 \u00e9viter les comportements irrationnels et autodestructeurs.<\/p>\n

Une autre raison pour laquelle les r\u00e9sultats de l’\u00e9conomie comportementale n’affaiblissent pas les arguments en faveur des march\u00e9s libres est r\u00e9sum\u00e9e par le slogan marketing utilis\u00e9 \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1970 par AT&T : \u00abThe System is the Solution<\/a>\u00bb (Le syst\u00e8me est la solution). Les arguments en faveur des march\u00e9s libres reposent principalement sur la reconnaissance du fait que la concurrence et le retour d’information au sein des march\u00e9s tendent \u00e0 \u00e9liminer les entreprises et les pratiques qui ne satisfont pas les d\u00e9sirs humains. Aucune personne agissant au sein des march\u00e9s n’a besoin de chercher \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des r\u00e9sultats b\u00e9n\u00e9fiques pour l’ensemble du syst\u00e8me. Ces r\u00e9sultats \u00e9mergent spontan\u00e9ment, comme Friedrich Hayek aimait \u00e0 le r\u00e9p\u00e9ter. Ils voient le jour gr\u00e2ce aux interactions \u00e0 forte intensit\u00e9 de feedback de millions de personnes, chacune avec ses connaissances limit\u00e9es et ses faiblesses personnelles.<\/p>\n

Le syst\u00e8me de march\u00e9 alimente et amplifie les pratiques dont les gens d\u00e9couvrent l’utilit\u00e9 par l’exp\u00e9rimentation, et r\u00e9duit, voire supprime les pratiques dont les gens d\u00e9couvrent l’inutilit\u00e9 ou la nocivit\u00e9.<\/p>\n

Adam Smith avait bien compris que le syst\u00e8me \u00e9tait la solution quand il \u00e9crivait que les r\u00e9sultats b\u00e9n\u00e9fiques du march\u00e9 \u00e9taient le fruit d’une \u00abmain invisible\u00bb. Un autre Smith – l’\u00e9conomiste Vernon Smith, qui a partag\u00e9 le prix Nobel avec Kahneman – appelle la rationalit\u00e9 du syst\u00e8me de march\u00e9 la \u00abrationalit\u00e9 \u00e9cologique\u00bb, dont il montre qu’elle est tout \u00e0 fait r\u00e9elle m\u00eame lorsque de nombreux acteurs individuels ne sont pas toujours rationnels.<\/p>\n

On a pu lire une belle description de l’importance du syst\u00e8me de march\u00e9 il y a quelque temps dans un article du chroniqueur du <\/a>Washington Post<\/em><\/a> Sebastian Mallaby<\/a>. Il partage l’avis des \u00e9conomistes comportementaux selon lequel les investisseurs individuels sont souvent irrationnels, c’est-\u00e0-dire qu’ils \u00abr\u00e9agissent de mani\u00e8re excessive aux nouvelles informations, extrapolent les tendances trop loin dans l’avenir et accordent moins de valeur \u00e0 un gain de 100 dollars, par exemple, qu’ils n’en craignent une perte du m\u00eame montant\u00bb. En th\u00e9orie, un tel comportement irrationnel ne peut que nuire \u00e0 l’efficacit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n

Or, selon M. Mallaby, ce n’est pas le cas :<\/p>\n

En transformant ces informations en strat\u00e9gies commerciales, les fonds sp\u00e9culatifs ont vendu des actifs irrationnellement chers et achet\u00e9 des actifs irrationnellement bon march\u00e9, rapprochant ainsi les prix de la valeur fondamentale. Dans leur qu\u00eate incessante de profits, les fonds sp\u00e9culatifs ont recherch\u00e9 les inefficacit\u00e9s \u00e0 la fronti\u00e8re financi\u00e8re. Apr\u00e8s l’ouragan Katrina, certains assureurs traditionnels ont h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 couvrir les structures offshore, un exemple classique de r\u00e9action excessive \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement n\u00e9gatif. Les fonds sp\u00e9culatifs ont engag\u00e9 des climatologues, qui ont analys\u00e9 les chiffres et ont r\u00e9alis\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices substantiels gr\u00e2ce \u00e0 la souscription de nouvelles assurances couvrant les risques de temp\u00eate.<\/em><\/p>\n

En d’autres termes, les irrationalit\u00e9s propres aux individus incitent les entrepreneurs avis\u00e9s \u00e0 trouver des moyens de faire des profits en corrigeant les cons\u00e9quences n\u00e9fastes de ces irrationalit\u00e9s. Le r\u00e9sultat est la \u00abrationalit\u00e9 \u00e9cologique\u00bb d\u00e9couverte et salu\u00e9e par Vernon Smith, \u00e0 savoir la rationalit\u00e9 du syst\u00e8me de march\u00e9.<\/p>\n

Donald J. Boudreaux est professeur d’\u00e9conomie \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 George Mason. Cette contribution<\/a> est une traduction d\u2019un texte publi\u00e9 en anglais sur le site de l\u2019American Institute for Economic Research.<\/em><\/p>\n","protected":false},"featured_media":9571,"template":"","tag":[1561,174,185,1364,592,182],"class_list":["post-27316","news","type-news","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","tags-adam-smith-fr","tags-culture","tags-droits-de-propriete","tags-ecole-autrichienne","tags-liberte","tags-liberte-economique-et-croissance"],"acf":[],"yoast_head":"\nIrrationalit\u00e9 individuelle et rationalit\u00e9 des march\u00e9s - Institut Lib\u00e9ral<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Aucune personne agissant au sein des march\u00e9s n'a besoin de chercher \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des r\u00e9sultats b\u00e9n\u00e9fiques pour l'ensemble du syst\u00e8me. 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